Au cours des dernières semaines, nous avons publié des billets de blogue sur le thème « Trouver des segments de résilience » dans lesquels nous expliquions l’incidence variable de la pandémie de COVID-19 sur les secteurs de  l’immobilier commercial et des prêts hypothécaires commerciaux. Les billets ont mis en lumière les secteurs qui se sont bien comportés face aux difficultés qui ont accompagné la pandémie de COVID-19. Pour poursuivre sur ce thème, le billet d’aujourd’hui portera sur les infrastructures mondiales.

L’incidence de la pandémie de COVID-19 sur le secteur des infrastructures mondiales

Par définition, les infrastructures sont des actifs qui fournissent des services essentiels à l’économie, ce qui les protège quelque peu contre la fermeture imposée aux entreprises non essentielles. Toutefois, les infrastructures en tant que catégorie d’actif ont une définition large, et qui continue de s’élargir, et elles ne sont pas toutes égales.

La résilience de certains segments des infrastructures en période de tension, comme celle que nous connaissons aujourd’hui, dépend de plusieurs facteurs, dont la stabilité des flux de trésorerie, la croissance interne et une direction de grande qualité. Ces facteurs sont essentiels pour que les actifs d’infrastructure soient une source de diversification, d’amélioration du rendement et de protection contre l’inflation.

Pour mettre en évidence les segments de résilience dans ce secteur durant la pandémie de COVID-19, l’équipe des placements alternatifs de Gestion de Placements TD Inc. (GPTD) a rédigé un article intitulé Accroître la résilience en situation de pandémie : Infrastructures mondiales. L’article met l’accent sur les flux de revenus et l’importance d’un flux de rentrées stable et prévisible.

Tirer parti de flux de revenus prévisibles en des temps sans précédent

Les investisseurs en infrastructures ont besoin de revenus très prévisibles pour justifier leurs investissements importants, et ces revenus peuvent prendre diverses formes :

• Revenus réglementés
• Contrats à long terme
• Revenus liés au PIB ou à l’utilisation

Chacune de ces formes varie quant à la prévisibilité du revenu de l’actif.

Par exemple, les revenus réglementés ou les paiements contractuels à long terme sont souvent définis pour plusieurs décennies au cours desquelles des contreparties fiables offrent une résilience importante à l’actif en période de tension. En revanche, les revenus liés au PIB ou à l’utilisation dépendent de chaque client, comme les avions passant par un aéroport ou les voitures sur une route à péage. Ces derniers peuvent fluctuer et, compte tenu des mesures mises en place pour contrer la pandémie de COVID-19, les actifs liés au PIB et à l’utilisation sont ceux qui ont subi les plus fortes pressions, les volumes ayant diminué de 50 % à 70 % dans certains cas.

Dans le contexte actuel, la valeur des sources de revenus réglementées et prévisibles est primordiale. Prenons l’exemple du Fonds d’infrastructures Greystone TD, qui met l’accent sur la stabilité et la croissance des flux de trésorerie. Depuis le début de 2020, 93 % des revenus du Fonds d’infrastructures Greystone TD sont réglementés ou proviennent de contrats, ce qui a fortement limité l’incidence de la pandémie sur les flux de trésorerie et contribué à stabiliser l’ensemble des programmes de placement.

L’article présente également une étude de cas intéressante sur l’incidence de la pandémie de COVID-19 sur les aéroports et, par extension, sur les investissements en infrastructures, et souligne l’importance des équipes de gestion locales. Au sein de nos plateformes de placement, les équipes de gestion locales sont responsables des activités quotidiennes liées aux infrastructures et aux aménagements futurs. De plus, le fait d’avoir des équipes de gestion spécialisées qui se concentrent sur des secteurs précis dans des régions données nous permet non seulement d’assurer une gestion solide des projets existants, mais aussi d’élargir les possibilités de croissance.

La valeur de notre expertise

Les conséquences économiques de la pandémie de COVID-19 continuent de se révéler et, contrairement aux crises précédentes, elles visent directement les actifs réels en perturbant les revenus en raison des restrictions imposées par le gouvernement sur les activités des entreprises. Pour les gestionnaires de placements alternatifs, la construction du portefeuille, la qualité de l’actif, la gestion des relations et la gestion des risques sont des facteurs essentiels dans le contexte actuel. De plus, durant cette pandémie, certains segments du marché continuent d’offrir une plus grande stabilité du revenu, une préservation du capital et un potentiel de croissance du revenu.

Ultimement, le rôle des placements dans des actifs réels au sein de la composition globale du portefeuille d’un investisseur reste solide, puisque ces placements offrent un revenu attrayant, une corrélation plus faible et une diversification accrue lorsqu’ils sont combinés avec d’autres catégories d’actif, ce qui se traduit par des rendements ajustés au risque plus élevés pour les programmes de placement total.