Au cours des dernières semaines, nous avons publié des billets de blogue sur le thème « Trouver des segments de résilience » dans lesquels nous expliquions l’incidence variable de la pandémie de COVID-19 sur les secteurs de l’immobilier commercial, des prêts hypothécaires commerciaux et des infrastructures mondiales. Les billets ont mis en lumière les secteurs qui se sont bien comportés face aux difficultés qui ont accompagné la pandémie de COVID-19. Pour poursuivre sur ce thème, le billet d’aujourd’hui portera sur la dette privée.

L’incidence de la pandémie de COVID-19 sur le secteur de la dette privée

La pandémie de COVID-19 a intensifié la nécessité de trouver des sources de revenus cumulatives et durables, car les taux ont atteint des creux records et les gestionnaires de titres de dette privée à rendement élevé ont dû composer avec une multitude de pertes de valeur. La stratégie de dette privée de Gestion de Placements TD Inc. (GPTD), qui met l’accent sur les titres de créance privés de qualité investissement, n’a pas subi de perte, y compris sur les placements exposés au secteur de l’hôtellerie. Comment est-ce possible?

Pour souligner la résilience de notre stratégie de dette privée dans ce secteur, l’équipe responsable de la dette privée a rédigé un article intitulé Accroître la résilience en situation de pandémie : dette privée. L’article met l’accent sur les forces de nos titres de créance privés de qualité investissement et sur ce qui a contribué à leur résilience durant la pandémie de COVID-19.

Solidité des fondements de la stratégie

Les forces de nos titres de créance privés de qualité investissement peuvent être attribuables à trois principaux facteurs :

• Solides flux de trésorerie contractuels – Lorsqu’ils proviennent d’une contrepartie solvable, les flux de trésorerie contractuels assurent des revenus stables et des capacités de remboursement de la dette suffisantes dans une multitude de scénarios économiques. Il peut s’agir par exemple de contrats d’achat ferme d’électricité à long terme entre un producteur et un organisme gouvernemental et de contrats générateurs de revenus en fonction de la disponibilité liés à la construction et à l’entretien à long terme d’actifs d’infrastructure sociale (hôpitaux, tribunaux, ponts, etc.).
• Protection structurelle – Les protections structurelles des titres de dette privée renforcent le profil de revenu stable de la stratégie et sont souvent le produit d’un long processus de négociation qui nécessite une diligence raisonnable approfondie. Il n’existe pas de clause restrictive ou de protection standards, car chaque secteur et territoire ont leurs particularités, qui sont également différentes selon la durée et l’opération et, par conséquent, chaque opération exige des caractéristiques uniques. En fin de compte, les protections structurelles visent uniquement à garantir que le revenu est versé et que le capital est préservé.
• Diversification - La diversification géographique et sectorielle active a favorisé la durabilité de notre profil de revenu de dette privée. La pondération cible maximale des titres des pays développés hors Amérique du Nord étant de 30 %, notre stratégie de dette privée offre une exposition à des secteurs et des émetteurs qui sont rares ou inexistants sur le marché canadien des titres à revenu fixe.

GPTD offre de la valeur

Les conséquences économiques de la pandémie de COVID-19 continuent de se révéler et, contrairement aux crises précédentes, elles visent directement les actifs réels en perturbant les revenus en raison des restrictions imposées par le gouvernement sur les activités des entreprises. Pour les gestionnaires de titres de dette privée, la construction du portefeuille, la qualité de l’actif, la gestion des relations et la gestion des risques sont des facteurs essentiels dans le contexte actuel. De plus, durant cette pandémie, certains segments du marché continuent d’offrir une plus grande stabilité du revenu, une préservation du capital et un potentiel de croissance du revenu.

Ultimement, le rôle des titres de dette privée au sein de la composition globale du portefeuille d’un investisseur reste solide, puisque ces placements offrent un revenu attrayant, une corrélation plus faible et une diversification accrue lorsqu’ils sont combinés avec d’autres catégories d’actif, ce qui se traduit par des rendements ajustés au risque plus élevés pour les programmes de placement total.