En 1988, Gestion de Placements TD Inc. (GPTD) a commencé à investir dans des solutions multiactifs pour le compte de clients institutionnels. Décembre 2014 marquait le lancement de la gamme de Fonds Greystone TD à date cible Plus (les « fonds à date cible »).^[1]

Les Fonds visent à redéfinir l’expérience des participants au régime de capitalisation en leur offrant une exposition importante aux placements privés non traditionnels (habituellement offerts seulement pour les régimes de retraite à prestations déterminées) et le type de gestion d’actifs habituellement offert aux investisseurs institutionnels.

Depuis la création, les rendements ajustés au risque des différents fonds à date cible ont été relativement solides : tous les Fonds qui existent depuis au moins 10 ans se classent dans le premier quartile sur le plan du rendement et des mesures du risque, comme l’écart-type ou le ratio de Sharpe, par rapport aux fonds comparables. (Pour en savoir plus sur les rendements des Fonds, consultez les figures 3.1 et 3.2.)

Objectifs

Dès le départ, nous avons entrepris d’offrir aux participants au régime une solution différenciée qui pourrait mieux les aider à atteindre leurs objectifs de retraite (voir la figure 1). Nous avons ajouté des placements privés non traditionnels à nos fonds à date cible, nous avons modifié notre trajectoire d’ajustement progressif pour l’aligner sur la démographie des participants et le contexte de placement, et nous avons fourni des résultats positifs aux participants tout en leur offrant des rendements réguliers d’une année à l’autre.

Figure 1 : Objectifs de conception des Fonds Greystone TD à date cible Plus

Caractéristiques de conception
 

• Inclusion de placements privés non traditionnels
  Nos fonds à date cible investissent de 20 % à 25 % de leur actif dans des placements privés non traditionnels. Cette tactique présente des avantages potentiels, comme une volatilité et une corrélation avec d’autres catégories d’actif plus faibles, ainsi qu’une protection contre l’inflation. Ensemble, ces avantages ont historiquement amélioré le ratio de Sharpe du portefeuille des Fonds Greystone TD à date cible Plus d’environ 30 %, comparativement à un portefeuille composé d’actions et d’obligations du marché public. Un ratio de Sharpe plus élevé a pour effet de produire des rendements plus réguliers et d’augmenter le solde des comptes des participants. 

• Trajectoire d’ajustement progressif en évolution
  La forme de la trajectoire d’ajustement progressif ou la façon dont la composition de l’actif se rajuste au fil du temps est un facteur important à considérer dans le cadre des fonds à date cible. Notre approche examine et ajuste la trajectoire chaque année en fonction de l’évolution des hypothèses sur les catégories d’actif ou les données démographiques, conjointement à nos analyses exclusives. Les conditions de marché peuvent changer, de sorte que le positionnement tactique du portefeuille par rapport à la composition stratégique de l’actif a le potentiel d’ajouter de la valeur et de réduire le risque. 

• Rééquilibrage discrétionnaire
  Un autre facteur important à prendre en considération dans la gestion des fonds à date cible est l’approche de rééquilibrage. Au lancement, nous avons d’abord utilisé une approche hybride axée sur le temps et la fourchette de déclenchement. D’après nos recherches et notre expérience plus large en matière de répartition de l’actif, nous avons constaté que le rééquilibrage discrétionnaire peut aider à mieux maintenir la composition de l’actif, et qu’il a le potentiel de stimuler les rendements et d’atténuer la volatilité. Par conséquent, en 2021, nous sommes passés à une approche de rééquilibrage discrétionnaire, qui a ajouté de la valeur depuis sa mise en œuvre.

Ces caractéristiques à gestion active de nos fonds à date cible pourraient ajouter une valeur à long terme, comme en témoignent nos antécédents depuis la création, qui nous permet d’établir nos sources prévues de valeur ajoutée (voir la figure 2). 

Figure 2 : Sources de valeur ajoutée prévues pour les Fonds Greystone TD à date cible Plus

* Résultat moyen fondé sur une prime de risque de 2,5 % pour les actions et sur les hypothèses à l’égard des catégories d’actif à long terme de GPTD.

Remarque : Rien ne garantit que la valeur ajoutée prévue sera atteinte. Les estimations sont fondées sur les résultats historiques.

Source : GPTD. Au 31 décembre 2024.

(Pour en savoir plus sur les caractéristiques de conception de nos fonds à date cible, veuillez consulter nos articles antérieurs, Combler l’écart et Ouvrir la voie.)

Élargir notre trousse d’outils

GPTD offre un vaste ensemble de solutions de placement dont l’équipe de répartition des actifs, qui gère les FNB, peut se servir. Cette plateforme de solutions couvre les actions, les titres à revenu fixe, les placements privés non traditionnels et les produits de base. Nous élargissons continuellement notre trousse d’outils pour améliorer la diversification et les résultats du portefeuille de nos clients. Au fil des ans, dans le cadre de notre mise à jour annuelle de la trajectoire d’ajustement progressif, nous avons ajouté des styles d’actions, des obligations mondiales sans restriction, des produits de base, des biens immobiliers mondiaux, des titres des marchés émergents et de sociétés mondiales à petite capitalisation, élargissant ainsi notre trousse d’outils pour les fonds à date cible. Pour en savoir plus sur les changements apportés sur 12 mois, consultez les documents sur notre mise à jour annuelle de la trajectoire d’ajustement progressif, qui se trouvent sur notre site Web.

Rendement des Fonds

Nos résultats démontrent les avantages potentiels d’accorder une pondération importante aux placements privés non traditionnels dans nos fonds à date cible. L‘ancrage de la production de revenus, combiné à une volatilité plus faible, a entraîné des replis du marché inférieurs à ceux du groupe de référence, ce qui a procuré de la résilience en période de repli des marchés publics. La revue annuelle de la trajectoire d’ajustement progressif, la répartition tactique de l’actif, le rééquilibrage optimisé et la gestion active des stratégies sous-jacentes ont également contribué à l’obtention de résultats relativement solides et à notre capacité d’offrir des rendements ajustés au risque constants à long terme (voir la figure 3.1).

Figure 3.1 : Solides rendements ajustés au risque sur 10 ans par rapport au groupe de référence

Graphique A : Rendement sur 10 ans

Graphique B : Écart-type sur 10 ans

Graphique C : Ratio de Sharpe sur 10 ans

Source des visuels A, B et C : eVestment Alliance, LLC. Au 30 décembre 2024. Données recueillies le 22 janvier 2025.

Remarque au sujet des visuels A, B et C :

Chaque Fonds Greystone TD à date cible Plus est comparé aux fonds comparables au sein de son groupe de référence eVestment respectif. Le groupe de pairs est eVestment Alliance, LLC - Catégorie de fonds : Fonds de revenu à date cible – Univers canadien. Nombre de fonds dans la catégorie actuellement : 3-8.

Tous les fonds ont une devise de base canadienne de CAD ou ils incluent le Canada dans leur liste de « produits disponibles à la vente », à l’exclusion des doubles de fonds au sein du groupe de référence. Dans l’ensemble, cet univers vise à fournir une vue complète du paysage canadien des fonds à date cible.

Les rangs quartiles visent à mesurer la performance d’un fonds par rapport aux autres fonds de son groupe. On établit le rang quartile en classant tous les fonds d’après leur rendement au cours d’une période donnée. Le quart (25 %) des fonds les plus performants occupe le premier rang, le quart suivant, le deuxième rang, et ainsi de suite. Les rangs quartiles peuvent changer avec le temps.

Figure 3.2 : Rendement standard

Source : GPTD. Au 31 décembre 2024.

* Chaque indice de référence du Fonds à date cible Plus est établi au début de chaque trimestre selon la composition de l’actif cible pour le trimestre suivant. La composition de l’indice de référence des fonds à date cible est disponible sur demande.

Remarque : Après déduction des frais. Les chiffres ayant été arrondis, leur somme peut ne pas correspondre au total indiqué. Comprend les liquidités.

Perspectives

Nous avons un engagement profond envers nos clients et continuons d’explorer le sujet de la décumulation. Au fil des ans, nous avons examiné les objectifs des participants et les compromis à faire pour équilibrer les priorités à la retraite. Nous avons souligné que le risque lié à la séquence des rendements constitue une menace pour les soldes des comptes des participants au moment de retirer leur épargne. Il s’agit du risque que court un portefeuille de placement lorsque des rendements négatifs surviennent à un moment inopportun. Si un portefeuille subit des pertes tôt et que le retraité est tenu d’effectuer un décaissement, son capital de base pourrait être affecté de façon permanente.

Les solutions qui accordent une plus grande pondération aux placements privés non traditionnels produisent un ratio de Sharpe plus élevé, ce qui améliore les résultats de décumulation en procurant un revenu plus élevé à la retraite et une meilleure préservation des soldes de compte (voir la figure 4). Nous croyons qu’un écosystème de décumulation sain qui repose sur une combinaison d’outils, y compris des solutions de titres à revenu fixe, des rentes viagères à paiement variable et des fonds solides pour les stratégies de retrait, peut aider chaque participant à atteindre ses objectifs uniques.

Figure 4 : Les placements privés non traditionnels peuvent aider à préserver le capital

Remarque : Le groupe de référence est eVestment Alliance, LLC – Catégorie de fonds : Fonds de revenu à date cible – Univers canadien. Du 1^er janvier 2015 au 31 juillet 2024. Nombre de fonds dans la catégorie actuellement : 8. Le retrait annuel correspond à 8 % du placement initial.

Source : GPTD, eVestment Alliance, LLC. Au 30 décembre 2024.

Conclusion

Nous croyons avoir atteint les objectifs que nous nous sommes fixés lors de la conception et du lancement de nos fonds à date cible en 2014, ce qui s’est traduit par d’excellents rendements ajustés au risque pour les participants au cours des 10 dernières années. Nous continuerons de faire évoluer nos fonds à date cible au cours de la prochaine décennie et au-delà afin de répondre aux besoins des participants à l’égard du régime de capitalisation, à mesure que le contexte du marché et le contexte de retraite continuent de changer.

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[1] La gamme comprend huit Fonds qui ont été lancés le 31 décembre 2014 : le Fonds à date cible Plus 2025, le Fonds à date cible Plus 2030, le Fonds à date cible Plus 2035, le Fonds à date cible Plus 2040, le Fonds à date cible Plus 2045, le Fonds à date cible Plus 2050, le Fonds à date cible Plus 2055 et le Fonds à horizon de retraite Plus. Elle comprend également deux autres fonds qui ont été ajoutés plus tard : le Fonds à date cible Plus 2060 et le Fonds à date cible Plus 2065 ont été lancés le 31 décembre 2019 et le 7 septembre 2023, respectivement.

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